Porque é que os ativos descarbonizados de Portugal são a melhor proteção contra a guerra?

Ao entrarmos nos primeiros meses de 2026, a economia global encontra-se em crise, onde o comércio, as finanças e a tecnologia são cada vez mais percebidos como armas de influência. Para a Europa, e para Portugal em particular, o ataque dos EUA e de Israel ao Irão não é apenas uma preocupação geopolítica – é uma ameaça direta à frágil estabilidade económica alcançada após anos de elevada inflação.

Nesta “Era da Concorrência”, a volatilidade dos preços das matérias-primas emergiu como a principal fonte de incerteza global. Contudo, por detrás desta turbulência, está a ganhar força uma recuperação em K, que separa os dependentes dos combustíveis fósseis dos que investem na “nova resiliência”: a independência energética e os ativos descarbonizados.

O custo económico da “ameaça de estagflação”

O perigo económico imediato de um conflito no Médio Oriente é a “inflação boomerang”. Embora os preços grossistas da eletricidade na UE tenham descido cerca de 20% em 2024, continuam significativamente acima dos níveis anteriores à pandemia. Uma guerra em grande escala no Médio Oriente acarreta o risco de um choque maciço na oferta, podendo levar os preços do petróleo e do gás a níveis que poderão acelerar a estagflação – uma combinação de crescimento estagnado e inflação persistente.

Para Portugal, o risco é significativo. Embora o PIB português tenha crescido 1,9% em 2025 e deva crescer 1,8% em 2026 – superando a média da Zona Euro (1,5% em 2025) – esta resiliência é vulnerável a picos nos preços da energia. Já vimos como os custos da energia afetam as empresas europeias, levando a expectativas de investimento mais cautelosas. No setor imobiliário, os custos de construção já foram pressionados pela inflação laboral e pela disponibilidade de recursos, com os preços nacionais da habitação em Portugal a subirem 17,6% no total do ano de 2025, mais 8,5 pontos percentuais que em 2024.

A Divergência em Forma de K: Vencedores vs. Perdedores

Esta instabilidade geopolítica atua como um filtro, resultando numa divisão significativa no mercado imobiliário:

– O Braço Superior (Crescimento): Os ativos sustentáveis ​​e descarbonizados deixaram de ser um “exercício de marketing”, estes ativos são fatores-chave de valorização e servem de proteção contra picos de despesas operacionais desencadeados por conflitos. Na Europa, 79% dos líderes do setor concordam que o desempenho ambiental, social e de governação (ESG) irá impactar significativamente o valor dos ativos. Os ativos com elevada eficiência energética e integração de energias renováveis ​​- como centros de dados e novas infraestruturas energéticas – ocupam agora os primeiros lugares em termos de perspetivas de investimento.

– O Braço Inferior (Declínio): Os ativos “Brown” – edifícios mais antigos e com baixa eficiência energética – enfrentam uma queda “espetacular” dos preços reais quando ajustados à inflação. Estas propriedades são vulneráveis ​​à obsolescência, uma vez que novas diretrizes da UE acabarão por proibir os edifícios com pior desempenho no mercado de arrendamento, a menos que sejam renovados. A sua dependência dos combustíveis fósseis torna-os mais difíceis de sustentar num mundo imprevisível e instável, marcado por conflitos geopolíticos.

Descarbonização como estratégia de proteção em tempo de guerra

Num cenário de conflito de elevada intensidade, os ativos energeticamente eficientes e descarbonizados de Portugal oferecem uma camada de proteção única. Ao contrário dos ativos dependentes de combustíveis fósseis, estes ativos estão protegidos do impacto combinado do aumento dos preços da energia. O foco de Portugal nas energias renováveis ​​​​- que se prevê atingir uma quota de 44% do fornecimento de energia até 2027 proporciona uma proteção localizada contra interrupções na cadeia de abastecimento global.

O investimento em “energia inteligente” – como edifícios autónomos impulsionados pela IA e redes elétricas que equilibram dinamicamente a oferta e a procura – é a próxima fronteira. Estes sistemas podem auto ajustar-se para evitar apagões e integrar recursos distribuídos, como a energia solar e eólica, com a máxima eficiência, garantindo que a economia se mantém operacional mesmo quando os mercados globais enfrentam instabilidade.

Independência energética: a nova resiliência

A principal conclusão para os investidores e decisores políticos é que a independência energética é a única garantia de segurança económica a longo prazo. A Estratégia Nacional de Longo Prazo de Portugal visa uma poupança de energia primária de 34% até 2050, impulsionada por programas como o “Edifícios Mais Sustentáveis”, que o governo reforçou com mais 60 milhões de euros em 2025 para subsidiar renovações “green”.

A eficiência e a independência energética deixaram de ser apenas objetivos ambientais, são a “nova resiliência”. Ao desvincular-se dos voláteis mercados de combustíveis fósseis do Médio Oriente, Portugal posiciona-se como um porto relativamente seguro para o capital. A salvaguarda mais forte contra a próxima crise imprevista, altamente provável, não é apenas uma estratégia financeira, mas também ativos tangíveis e descentralizados: painéis solares, bombas de calor e requalificações energéticas inteligentes e abrangentes.

Dada a recente tendência das principais economias para priorizar políticas energéticas “me-first”, é provável que isso afete o acesso de Portugal aos minerais críticos necessários para concretizar o seu futuro de independência energética.